受國內經濟下行壓力和中美經貿摩擦加劇影響，加之資管新規的約束，基金代銷市場一片陰霾，包含基金代銷主力軍的銀行在內的主要基金代銷機構，今年上半年代銷業務經營慘淡。

上市銀行2019年半年報顯示，無論國有銀行還是股份制銀行，上半年代銷基金的銷售量均出現同比下滑，同時第三方代銷的頭部機構也在基金銷售上遇到較大困難。

代銷主力軍集體失速

據數據統計，截至9月7日，當前市場基金代銷機構總共493家，其中銀行157家，券商118家，獨立機構和第三方機構共計218家。

已公布的半年報顯示，作為國內第一大國有托管銀行，工商銀行上半年推動代理銷售業務轉型，優選代銷基金產品，積極代銷包括科創板主題基金在內的多只熱點基金產品。2019年上半年，代理銷售基金3187億元，較去年同期的4093億元減少了906億元，同比下滑22.14%。

2019年上半年，農業銀行累計銷售基金1345.73億元，較去年同期3253億元同比下降58.65%;中國銀行基金銷售相關的手續費、托管費和管理費收入為37.99億元，同比下降24.05%。

在五大國有銀行中，僅有交通銀行公布的半年報顯示，上半年代銷基金、保險、國債等代理類手續費收入同比增長30.99%，實現正增長。

從股份制銀行來看，招商銀行半年報顯示，2019年上半年，該行實現代理開放式基金銷售額3066.97億元，同比下降37.39%;而在2018年上半年，該數據為4898.37億元。究其原因，主要是因為貨幣基金收益率下行導致銷量下降，但基金保有余額保持穩健增長。

與此同時，中信銀行上半年在代銷基金方面，緊密跟隨市場變化，為客戶合理配置符合當前行情的債券類、權益類產品，非貨幣基金銷量同比增長140.2%。不過，受貨幣基金收益下降和流動性管制原因，其代銷集團金融子公司產品金額946.25億元，同比減少69.55%。

除大型銀行外，大部分證券公司和獨立基金銷售機構的基金代銷規模也各有漲跌。證券業頭部公司中信證券上半年代銷金融產品業務收入為3.14億，較去年同期4.25億同比下降26.12%。獨立機構以天天基金網為主的公司互聯網金融電子商務平臺共計實現基金銷售額3090.04億元，比去年同期增長64.49億元。

代銷市場增量去哪找？

在證券市場情緒持續萎靡的背景下，代銷市場也面臨著艱難處境。如何提振市場情緒，尋找代銷市場增量，成為困擾各大代銷機構的首要難題。優選穩定的基金產品，精準優良的客戶服務，是代銷市場的確定性需求。

貨幣基金以其風險低、按日計息的特點，受到投資者的青睞，也成為代銷機構沖銷量的重要工具。今年以來，貨幣基金的7日平均年化收益率整體持續走低已成為不爭的事實，加之資管新規等政策要求趨嚴，結合今年上半年資本市場回暖，其他基金銷量不會出現較大波動的前提，貨基銷量的減少確實對代銷機構整體銷量下滑有影響。未來在貨幣基金可能“缺位”的情況之下，ETF和績優基金或為代銷市場的下一個主攻方向。

據Wind數據顯示，上半年機構投資者大量買入A股ETF。在可統計的130只A股ETF中，上半年被機構投資者增持的有73只，占比為56.15%。機構投資者合計增持份額達85.73億份，若以6月30日凈值估算，增持金額達156.85億元。實際上，不僅是ETF，機構投資對明星上市基金也非常熱愛。以規模超300億元的興全合宜為例，據其半年報披露，在其十大持有人中出現了基本養老保險組合、QFII、私募等的身影。同時，機構持有份額從2018年年報的12.59億份增至2019年半年報的25.72億份?；旌闲突鹬?，績優基金景順長城鼎益的機構持有份額增長最多，2019年半年報顯示，該基金機構持有比例從2018年年末的12.55%增至48.29%，機構持有份額從3.25億份增長至25.21億份。

對于代銷機構來說，基金代銷的數量和規模是顯示機構能力的因素之一。與此同時，良好的客戶服務也體現著公司的經營能力，是公司的核心競爭力。未來在互聯網渠道愈漸擁擠的情況下，部分代銷機構也可以選擇將精力集中在機構客戶，集中做好機構的資產配置，甚至是投顧服務，突出自身的獨特定位，用優良的服務能力和水平留住客戶。

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