5月以來，市場出現明顯回暖，帶動基金業績整體反彈，超九成權益類基金在5月取得了正收益，多只新能源、智能制造等領域基金反彈幅度超過15%。與此同時，基金發行市場也逐步回暖，多只5月成立的新基金“快馬加鞭”開啟建倉。

不可否認，今年國內外不確定因素增多，對于普通投資者而言，投資難度較前兩年有所上升。股市方面，受俄烏沖突、美聯儲加息縮表、國內經濟面臨增長壓力等多重因素影響，A股主流指數年初以來跌超15%，個別指數的跌幅與2018年熊市跌幅已較為接近。受股票市場下跌影響，基金指數也出現一定程度的回撤，跌幅同樣逼近2018年。

在此背景下，投資難度加大，過往投資者最為關注基金業績和賺錢能力，而經此市場磨礪，回撤控制能力已逐漸成為投資者衡量基金的一個重要指標。具有較好抗跌性、投資業績穩健的基金產品自然格外受到投資者關注和青睞。我們常常會看到這樣一句話：“衡量一個基金經理的不是他能賺多少錢，而是市場不好的時候他虧多少錢”。在市場震蕩磨底時，我們能夠更從容地去發掘一些好基金。而且，市場震蕩，恰恰為我們提供了檢驗基金“含金量”的機會。

招商證券最近公布的一份分析報告顯示：根據近一年、近三年、近五年最大回撤篩選風險管理能力優秀的權益產品，發現回撤表現居前的產品整體偏向價值風格，并且以工銀瑞信、景順長城、建信等基金公司管理的產品居多。

基金回撤，主要是基金業績的直接反應，對于這只基金來說，基金回撤的大小，說明其業績穩定性的高低，是對市場行情的把握能力的直接反映。而基金回撤的高低，直接會影響投資者的投資體驗。很顯然，基金回撤越大，投資者的體驗肯定相對較差，而同樣的時間段內，基金回撤的幅度小，那投資者的投資體驗無疑要好很多，那種“過山車式”的投資體驗，相信大多數基金投資者都是無法忍受的。

招商證券報告顯示：考察最大回撤排名在前5%的權益產品，各基金公司在時間維度上的表現，短期來看，工銀瑞信有9只產品近一年回撤控制能力排在前5%，安信、嘉實、景順長城分別有6只、5只、5只;中期來看，工銀瑞信亦有9只產品近三年回撤控制能力居前，景順長城和建信分別有3只;長期來看，工銀瑞信、諾安、國海富蘭克林分別有3只產品近五年回撤在前5%。

很多投資者會問，有沒有一類基金，同期凈值漲幅比較大，而基金回撤又比較小的呢?這樣的基金產品，肯定更受投資者歡迎。招商結合不同時間維度構建回撤控制能力綜合得分指標，綜合得分高于90的產品僅47只，且大多偏向價值、藍籌風格，其中工銀瑞信就有6只產品上榜。

值得注意的還有，回撤控制能力較好的權益產品恢復時間較短，收益風險比也較為優異。防御能力較好的基金近五年最大回撤平均恢復天數約為296天，其中工銀瑞信旗下產品的平均恢復時間約為344天，相對市場平均回撤恢復時間較短。回撤控制能力較好的基金近一年、近三年、近五年的平均夏普比率排名分別為30.06%、34.77%、30.13%，其中工銀瑞信旗下產品在各個時間維度下夏普比率平均排名均位列全市場前30%。

業內人士指出：衡量基金不能只看業績，還需要綜合考慮基金的收益和風險，夏普比率就是一個綜合指標，它反映了基金承擔單位風險所能獲得的超過無風險收益的超額收益。一般來說，在其他條件都相同的情況下，夏普比率越大，代表基金的歷史業績表現越佳，投資的性價比越高。

從基金公司角度看，防御能力較好的權益基金多集中于以長期投資、穩健投資為理念的基金公司中，如工銀瑞信、景順長城、大成等，其中工銀瑞信基金旗下有6只權益產品上榜。作為國內首家銀行系基金公司，工銀瑞信基金旗下產品的穩健表現離不開投研團隊的保駕護航，老中新三代實力傳承，成為工銀瑞信基金實現長期、可持續業績的重要保障力量。(李濤)

關鍵詞： 招商證券 美聯儲加息 權益基金 股票市場