7月11日，央行網站發布了2022年上半年金融統計數據報告，多項數據走勢強勁。6月，廣義貨幣(M2)同比增長11.4%;新增人民幣貸款2.81萬億元;社會融資規模新增5.17萬億元。

“隨著各項穩增長一攬子政策落地實施，金融機構持續加大對實體經濟支持力度，信貸有效需求顯著回升，信貸結構明顯優化，預示宏觀經濟繼續復蘇向好。”民生銀行首席經濟學家溫彬表示。

M2增速創新高

6月末，M2同比增長11.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和2.8個百分點，創下2016年以來新高。

溫彬分析認為，一是“穩增長”背景下流動性水平充裕，信貸投放加快。4月以來，在全面降準、結構性貨幣政策工具持續發力等因素影響下，市場流動性一直處于較為充裕的狀態，銀行加大信貸投放力度，貨幣派生效應增強;二是財政支出加快。6月財政存款減少4367億元，同比多減365億元，銀行體系流動性增加;三是非標融資壓降放緩。

國金固收蔡浩指出，M2增速續創5年半新高，資金利率止降回升。人民幣存款較去年同期高出近1萬億元，居民和企業存款分別同比多增2400億和4600億元，財政存款同比減少365億元。5月銀行間同業拆借加權平均利率為1.56%，質押式回購利率為1.57%，均較上月小幅回升。隨著疫情后上海等地陸續復工復產，信貸迅猛發力，6月下旬資金面已經呈現出收緊的態勢。

“信貸表現強勁，下半年或仍有余力。”蔡浩分析稱，6月信貸、社融呈現出總量、結構雙強的局面，表現出多地復工復產后，經濟呈現出快速修復的態勢。

企業和居民中長期貸款占比回升

6月人民幣貸款增加2.81萬億元，同比大幅多增6867億元。6月末人民幣貸款余額206.35萬億元，同比增長11.2%，增速比上月末高0.2個百分點。上半年人民幣貸款增加13.68萬億元，同比多增9192億元。

從結構上看，6月短期貸款(居民短貸+企業短貸+票據融資)合計新增1.20萬億元，同比多增2646億元，同比增量較上月明顯減少;中長期貸款合計新增1.87萬億元，環比大幅增加1.21萬億元，同比多增5141億元;短期與中長期貸款占新增貸款的比重分別為43%和66%，而上月分別為61%和35%，6月信貸結構明顯改善。

其中，企業部門中長期貸款大幅改善。6月企(事)業單位貸款增加2.21萬億元，環比多增6816億元，同比多增7525億元，繼續成為信貸增長的重要拉動力量。結構上，對公中長期貸款增加1.45萬億元，環比大幅多增8949億元，同比大幅多增6130億元，顯示企業資本開支類支出景氣度有所回升。

“6月穩增長配套政策應出盡出，基建融資力度強化，政策性銀行調增8000億元信貸額度，地方專項債加快發行并推動盡快形成實物工作量，以及全面復工復產后重大項目趕超性復工和加速上馬等，均推動企業中長期貸款回升至高位。”溫彬認為，政策引導下，水利、交運、能源保供、市政和園區基建、國家重大戰略項目、保障性安居工程等領域，預計為主要信貸投向。對公短期貸款增加6909億元，環比多增4264億元，同比多增3815億元;票據融資增加796億元，環比大幅減少6333億元，同比減少1951億元。信貸需求改善后，金融機構以票據沖量的動機不強，6月中下旬國股銀票轉貼現利率強勁反彈至4月新高，票據融資新增額明顯減弱。

社融放量增長

6月社會融資新增5.17萬億元，同比大幅多增1.47萬億元;月末社融存量334.27萬億元，同比增長10.8%，漲幅較上月繼續加快0.3個百分點，超出市場預期。

從結構上看，人民幣貸款和政府債券融資仍是主要拉動因素。6月宏觀經濟修復勢頭進一步增強，實體經濟融資需求回升;此外6月專項債發行迎來歷史最高峰。

“社融總量和結構均改善，中長期融資增速轉正。”招商證券表示，社融總量超預期，新增社融增速改善繼續上行。在6月的社融數據中，一個重要的變化是中長期融資增速小幅轉正，主要來自政府債券融資高增和企業中長期貸款的改善。未來需要繼續關注中長期融資回升的幅度和持續性。

中信證券認為，數據改善超預期，關注修復可持續性。6月經濟發展逐步擺脫疫情的負面影響，市場對于金融數據修復已經有一定的準備，但本次公布的數據依然略超市場預期。后續來看，雖然6月金融數據明顯反彈，但政府債發揮了重要的支撐作用，下半年信貸能否“接棒”拉動社融高增，仍需政策繼續引導鼓勵。(郭釔杉)

關鍵詞： 民生銀行 社會融資 實體經濟融資需求 信貸結構