近日，中信證券發(fā)布研報稱，比亞迪總市值突破萬億，公司未來高端化完善車型矩陣、提升品牌定位，為全球化和智能化提供支撐，“三化”逐步落地打開公司新成長空間。按分部估值法，參照可比公司平均估值，分別給予2023年公司造車/動力電池/控股比亞迪電子+半導(dǎo)9500/3300/1000億元估值，加總得公司合理價值1.4萬億元，對應(yīng)A/H股目標價481.1元/562.6港元，維持公司(A+H股)“買入”評級，繼續(xù)重點推薦。

“迪王”登基還有多遠

6月13日，比亞迪盤中漲幅一度沖高，再創(chuàng)歷史新高。并且盤中和寧德時代的市值差距也一度縮窄至僅百億左右。

上個交易日，比亞迪大漲超8%，成功躋身萬億市值。比亞迪也成為首個躋身萬億市值俱樂部的汽車自主品牌。市場對其的預(yù)期高漲，已有不少媒體喊出“迪王”的稱號。

早前，據(jù)全球車企市值排行榜顯示，比亞迪以1288億美元(約8626億人民幣)的總市值反超大眾集團排名第三，成為前10榜單中唯一的中國車企。

利好催化市值猛增

比亞迪從5月10日以來，走出一波主升浪，漲幅達49.87%。市值的飛漲主要得益于訂單、業(yè)績、供貨特斯拉等一系列利好。

最新的數(shù)據(jù)顯示，2022年5月，比亞迪銷量達11.49萬輛，同比增長148.3%，創(chuàng)歷史新高。自2022年3月以來，比亞迪已經(jīng)連續(xù)3個月保持單月“10萬+”的銷量，2022年累計銷量已達51.24萬輛，同比增長161.85%。

此前，比亞迪一季度的業(yè)績報非常亮眼。2022年第一季度，比亞迪實現(xiàn)營收668.25億元，同比增長63.02%。歸屬上市公司凈利潤8.084億元，同比增長240.59%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為119.33億元，同比增長8312.29%。基本每股盈利0.28元，同比增長250%。

比亞迪的車型結(jié)構(gòu)也在不斷改善，努力沖擊高端化，2022年5月20W+的比亞迪漢賣出23934輛，而2021年同期為8214輛，同比增長191.38%。這對于過去主要徘徊在中低端價格區(qū)間的比亞迪來說意義非凡。并且，比亞迪還預(yù)計2022年10月份左右推出價格區(qū)間在50萬元-100萬元的高端品牌。

同時在動力電池業(yè)務(wù)方面，比亞迪集團執(zhí)行副總裁廉玉波在接受采訪時透露，比亞迪將為特斯拉提供電池產(chǎn)品，并表示比亞迪尊重特斯拉，他與特斯拉CEO埃隆·馬斯克也是好朋友。不過，目前CGTN相關(guān)采訪視頻已經(jīng)刪除。

4月份，比亞迪的動力電池市占率，從3月(19.24%)提升近十三個百分點至32.18%。與此相應(yīng)的是，寧德時代市占率嚴重下滑，從3月(50%)下降十二個百分點至4月38%。不過整體來看，目前比亞迪的動力電池主要還是自用，僅與一汽、長安、特斯拉、豐田、宇通、福特等有合作，但是隨著供貨特斯拉的落地，或?qū)槠浯蜷_市場想象力。

有券商將融資折算率調(diào)低至0%

日前，有客戶反映收到券商短信通知：您信用賬戶持有的比亞迪于2022年6月13日折算率由60%調(diào)低為0%，請您關(guān)注保證金可用余額的變化。查詢多家券商官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，中信證券、廣發(fā)證券、長江證券等多家券商已將比亞迪融資折算率調(diào)低至0%。

有券商人士對記者表示：“各家券商應(yīng)該都已經(jīng)調(diào)整了比亞迪的融資折算率到0%，今天生效是因為大家都是周度更新，周一生效。”

中信證券某機構(gòu)業(yè)務(wù)人士表示，根據(jù)《融資融券交易實施細則》，需要將靜態(tài)市盈率在300倍以上或者為負數(shù)的股票折算率下調(diào)為0%。這些股票在全市場占比不高，不能折算成保證金對市場影響很小。

上述人士還指出，券商會根據(jù)自身的經(jīng)營狀況以及對市場判斷，在不超過保證金上限的情況下進行調(diào)整，上調(diào)兩融折算率往往被認定是市場風(fēng)險的降低。一般不允許客戶用高價股做擔(dān)保品繼續(xù)加杠桿，從而防止個股風(fēng)險擴散。(司馬巖)

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