國家統計局將于9日公布10月CPI數據。多機構預測，生豬低存欄量疊加國慶節日需求，10月豬肉價格上升帶動食品漲幅進一步擴大，非食品方面延續增速走低格局，綜合來看，10月CPI繼續上行超過3%，可能達到3.2%左右，創下年度高點。不過，目前CPI沖高主要是結構性價格上漲引起，核心CPI仍維持低位，不會成為制約貨幣政策的理由。

交通銀行首席經濟學家連平認為，10月CPI同比漲幅可能在3.1%至3.3%左右，取中值為3.2%，漲幅進一步擴大。10月食品價格環比將延續上漲勢頭，同比漲幅進一步擴大。由于去年同期食品價格環比下降，因此今年10月食品價格同比漲幅可能進一步擴大。

“10月國內成品油價有過一輪小幅下調，交通工具用燃料價格同比仍將明顯負增長。預計10月非食品價格同比漲幅相比上月小幅下降至1%以內。同時，翹尾因素將下降至-0.3%的水平，比上月下降0.2個百分點，一定程度上緩解CPI上漲壓力。”連平說。

“預計10月CPI同比將穩定在3.0%左右。”申萬宏源宏觀高級分析師秦泰分析稱，食品方面，8月以來豬肉價格的上漲轉化為牛羊肉、禽肉等肉類價格普漲，10月再度迎來重要假期，肉類普漲格局預計持續。同時，下半年以來鮮菜鮮果供給持續較為充足，價格漲幅偏弱。預計10月食品CPI環比增0.3%，同比進一步上行至11.9%。非食品方面，各主要分項供給充足，預計仍將延續增速走低的格局。

華泰證券首席宏觀分析師李超預計，10月CPI環比增長0.6%、同比增長3.4%。他認為，目前的生豬低存欄量疊加年底為春節備貨等因素，四季度豬肉價格環比仍有上漲可能，價格漲勢趨緩需等待補欄逐漸完成。

不過機構認為，本輪CPI上漲為暫時性現象，隨著補欄加快，豬肉價格最晚明年二季度大概率見頂回落。西南證券首席宏觀分析師楊業偉表示，9月生豬存欄和能繁母豬存欄環比跌幅已經收窄，如果10月或11月存欄見底，未來補欄有效，豬肉價格可能在明年二季度左右見頂。秦泰也認為，本輪CPI上漲為暫時性現象，自2020年2月起即進入回落周期，特別是2020年下半年開始，預計生豬加速補欄有望緩解供給壓力。

機構普遍認為，對于供給收縮帶來的豬肉價格上漲進而推升的通脹，不會對貨幣政策造成掣肘。“一方面，調控需求的貨幣政策即使收緊，也難以有效抑制這種通脹;另一方面，偏緊的貨幣政策對經濟的負面效應可能更大。對目前單一商品價格上漲推升的通脹，應更多地使用產業政策而非貨幣政策。”楊業偉說。

關鍵詞： 機構 CPI