今年資本市場多重利好讓主動權(quán)益基金業(yè)績亮眼。但不少績優(yōu)開放式基金實施限購，令普通投資者，甚至部分公募FOF投資者無從分享這場資本盛宴。

三成權(quán)益開放基金

申購受限

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月20日，2742只主動權(quán)益類基金中(份額合并計算)，處于封閉期的有64只，暫停申購的有121只，暫停大額申購的有560只，三類流動性受限的基金合計達到745只，比去年多出301只;受限基金在全部主動權(quán)益基金的占比從去年底的17%升至27%。其中，績優(yōu)基金暫停申購或暫停大額申購的比例更高。收益率超30%的基金限購多達153只;年內(nèi)收益超70%的29只基金，有4只暫停大額申購或暫停申購。

多位業(yè)內(nèi)人士認為，開放式基金隨意限購對投資者并不公平，也不利于行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。

天相投顧基金評價中心負責人賈志表示，通常開放式基金限購是基金經(jīng)理對自身管理規(guī)模能力邊界的一種約束，或是為了應(yīng)對持股集中后的流動性問題，以及營銷需求等。但“基金限購必須有充足的理由”。

中融基金策略投資部投資經(jīng)理趙楠認為，績優(yōu)基金閉門謝客可能是為了保障產(chǎn)品業(yè)績，出發(fā)點是科學合理的。因為如果基金規(guī)模變大，可能會給基金經(jīng)理的操作帶來難度，增加交易成本，影響投資業(yè)績。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，隨意限購涉嫌危害市場秩序，不利于行業(yè)規(guī)范發(fā)展。“預期績效好的基金不讓其他投資者申購，預期績效差的基金可以申購，這顯然是不合適的。”

限購影響FOF投資

業(yè)內(nèi)呼吁“頂層設(shè)計”

除了開放式基金限購產(chǎn)生的公平問題，多位業(yè)內(nèi)人士還表示，隨意對開放式基金限購，將可能對以開放式基金為主要投資標的的公募FOF和養(yǎng)老目標基金產(chǎn)生影響。

多位公募FOF行業(yè)人士透露，近期部分被看好的基金限制申購而無法參與投資，部分基金雖沒有公告限購，但以各種理由謝絕大額資金，只能找關(guān)系申購或更換相似投資品種。

有基金公司人士認為，大資管時代，公募基金作為一種資產(chǎn)管理方式，直面券商、銀行、保險、信托等方方面面的競爭，形勢嚴峻，公募行業(yè)應(yīng)避免隨意限購的短視行為，讓申贖自由、流動性良好的開放式基金回歸本色。

不過，在賈志看來，限購對公募FOF和養(yǎng)老目標基金影響有限。市場上開放式基金足夠豐富，而FOF收益大部分來源于大類資產(chǎn)配置，而不是基金優(yōu)選。

雖然行業(yè)對基金限購的影響莫衷一是，但多位業(yè)內(nèi)人士還是呼吁應(yīng)針對基金隨意限購制定統(tǒng)一的規(guī)范。

上述基金業(yè)內(nèi)人士建議，股票市場上隨意停牌現(xiàn)象已被遏制，同理，對開放式基金的隨意限購現(xiàn)象也應(yīng)該統(tǒng)一規(guī)范。他認為，基金限購應(yīng)該有一定的規(guī)則：限購要與產(chǎn)品類型相關(guān)，與產(chǎn)品的投資策略有關(guān)，與基金預期運作規(guī)模有關(guān)。最好在基金契約、合同中披露明確，而不是在基金運作之后隨時、隨意地進行。

賈志也建議監(jiān)管部門對基金產(chǎn)品隨意限購的現(xiàn)象予以規(guī)范，制定統(tǒng)一的規(guī)則、規(guī)范，以避免隨意限購的行為。

趙楠認為，可以考慮對開放式基金限制申贖制定相應(yīng)的規(guī)則，防止出現(xiàn)基金公司隨意限制申贖的現(xiàn)象，但在規(guī)則的設(shè)立上要科學合理，同時應(yīng)具有可操作性。在趙楠看來，制定限制開放式基金任意申贖的規(guī)則，應(yīng)該考慮到以下方面：對不同類型的基金產(chǎn)品限制申贖規(guī)則有所不同，比如股票型基金和債券型基金，對于前者的限制申贖規(guī)則要更加嚴格。而且，限制申贖規(guī)則的制定依據(jù)除了與基金規(guī)模掛鉤外，也應(yīng)該考慮產(chǎn)品業(yè)績、基金經(jīng)理管理總規(guī)模等指標。

關(guān)鍵詞： 績優(yōu)基金