5月27日至5月29日，由上海期貨交易所和上海市金融工作局主辦的“第十六屆上海衍生品市場論壇”在上海國際會議中心舉辦，本屆論壇以“服務實體二十載，改革開放創未來”為主題。中國有色金屬工業協會副會長尚福山在會上表示，有色金屬期貨是國際金融市場上極具影響力的金融衍生品，在世界經濟和有色產業運行中發揮著越來越重要的作用。隨著中國有色金屬期貨市場日趨成熟和影響力的不斷擴大，有色金屬的上海價格和倫敦價格互為引導，共同成為全球最具影響力的定價參考依據，受到國內外廣大生產者、消費者和投資者的青睞。同時，期貨功能的充分發揮，提高了我國有色金屬實體企業的風險管控能力，增強了中國有色金屬產業在國際定價體系中的作用和地位，推動了有色金屬產業結構調整和轉型升級。

對此，中信證券表示，避險情緒或將升溫，持續關注貴金屬板塊走勢。首先，避險情緒升溫，恐慌指數VIX上周四單日上漲近15%，5月份以來已累計上漲近21%，預計市場風險偏好或將階段性回落，疊加近期全球貿易摩擦的不確定性、英國脫歐前景的不明朗、全球經濟增長放緩預期加深及多重地緣政治風險，建議持續關注黃金資產的避險屬性;其次，美元指數趨弱，近期美國宏觀經濟數據總體表現一般，最新公布的制造業PMI、新屋銷售數據及耐用品訂單數據均下滑，中長期來看美元指數對于金價的壓制有望持續削弱;最后，保值需求增長，今年美國經濟運行趨弱是大概率事件，通脹水平慣性上升，實際利率水平有望趨勢下行，此外全球貿易摩擦或將進一步推高通脹水平，滯脹擔憂或將提升，黃金在滯脹階段相對收益較高的保值特性或將得到資金的青睞，持續關注貴金屬板塊走勢。

受此影響，本周三，截至下午14：00，有色金屬板塊盤中集體異動，整體上漲近2.02%，有研新材、焦作萬方兩只個股實現漲停，株冶集團、五礦稀土、北方稀土、中色股份、章源鎢業、廣晟有色、盛和資源等個股漲幅也均逾5%。

事實上，有色金屬板塊上市公司業績表現改善明顯，成為近期板塊強勢表現的重要動力源?！蹲C券日報》記者根據同花順數據統計發現，在116家有色金屬行業上市公司中，2019年一季報歸屬母公司股東的凈利潤實現同比增長的公司共有50家，占比43.10%。其中，有研新材、安泰科技、寶鈦股份、廣晟有色、宏達股份、寧波韻升、宏創控股、福達合金、北礦科技、云鋁股份、宜安科技、東方鉭業等公司2019年一季報歸屬母公司股東的凈利潤均實現同比翻番。

中報業績預告方面，截至5月29日，有37家公司率先披露了2019年中報業績預告，業績預喜公司共有14家，安泰科技、宏創控股、宜安科技、電工合金、英洛華、云南銅業、銀泰資源等7家公司均預計2019年上半年歸屬母公司股東的凈利潤實現同比增長達到50%以上，菲利華、四通新材、金力永磁、閩發鋁業等4家公司2019年中報業績均有望略增，寶鈦股份、云鋁股份、東方鉭業等3家公司2019年上半年業績均有望扭虧為盈。

對于板塊的投資邏輯，招商證券表示，銅方面，供應端是銅價的支撐，但消費疲弱拖累，銅價基本面缺乏明顯突破。銅價持續受到宏觀情緒的主導。銅精礦TC持續下降，近期聽到60美元/噸以下的價格。市場普遍預期TC難跌破60美元/噸，預計主流價格不跌破60美元之前，對銅價支撐幅度有限。如若跌破，則有望大幅提振看多銅價的信心。推薦關注標的：紫金礦業、云南銅業、江西銅業、銅陵有色，以及洛陽鉬業、鵬欣資源等礦資源優勢標的。鋁方面：上半年電解鋁供應負增長恐怕是去庫的主力。預計三季度開始，消費將發力，成為去庫的主要力量。全年去庫有望超60萬噸，去年降庫50萬噸。短期宏觀風險拖累鋁板塊的表現，預計三季度開始消費發力，有望帶來市場對于消費和庫存的重估。短期氧化鋁強于電解鋁，中遠期依舊看多電解鋁。推薦關注標的：云鋁股份(成本下降、規模擴張)、神火股份(產能轉移)、南山鋁業(高附加值深加工)、明泰鋁業(高附加值深加工)、怡球資源(規模擴張)。記者 任小雨

關鍵詞： 避險情緒升溫