5月15日開始，中國人民銀行對聚焦當地、服務縣域的中小銀行，實施較低的存款準備金率。對僅在本縣級行政區域內經營，或在其他縣級行政區域設有分支機構但資產規模小于100億元的農村商業銀行，執行與農村信用社相同的存款準備金率，該檔次目前為8%。央行表示，這將釋放長期資金約2800億元，并全部用于發放民營和小微企業貸款。

中國人民銀行有關負責人表示，為穩妥有序釋放資金，確保用于擴大普惠信貸投放，此次存款準備金率調整將于5月15日、6月17日和7月15日分3次實施到位。5月15日實施首次存款準備金率調整后，可釋放長期資金約1000億元。

對此，央行貨幣政策司司長孫國峰表示，分3次實施主要是為了避免一次性實施導致局部流動性淤積，有利于服務縣域的農商行保持信貸投放的平穩有序，精準地、逐步地將釋放的長期資金全部投放到民營企業和小微企業。

今年一季度以來，小微企業金融服務改善明顯。央行數據顯示，小微企業貸款投放持續增加。截至3月末，普惠小微貸款余額10萬億元，同比增長19.1%;一季度增加5529億元，同比多增2899億元。不僅總量增加，小微企業貸款的覆蓋面也在穩步擴大，3月末普惠小微貸款支持小微經營主體2281萬戶，其中一季度增加142萬戶，同比多增108萬戶。

值得注意的是，小微企業貸款利率明顯下降。據有關管理部門初步統計，一季度5家大型銀行新發放的普惠型小微企業貸款利率為4.76%，與去年四季度相比下降0.13個百分點，與去年全年相比下降0.68個百分點。

中信證券固定收益部首席研究員明明認為，考慮到內需邊際放緩，外部環境不確定性加大，經濟復蘇動力有所減弱，貨幣政策逆周期調節力度有所加強，反映在流動性投放上是定向降準和中期借貸便利(MLF)增量續作，平抑實體經濟和金融市場波動。5月14日，央行開展了MLF操作2000億元，比當日到期量多440億元。

從短期來看，定向降準的落地也將有助于流動性保持合理充裕。明明預計，由于5月份財政存款缺口不大，加上同業存單到期量略低于往期的流動性缺口，5月流動性環境將保持較為寬松態勢。

在加大長期資金供給后，實體經濟尤其是小微企業的融資意愿如何成為市場關注焦點。4月份，金融數據有所走弱，社會融資規模增量少增，4月人民幣信貸增速也在一季度放量沖高后回落。

“從我們了解的情況看，信貸需求還是比較強的。”孫國峰強調，下一步判斷貨幣信貸走勢可以從兩方面來看，一方面，從作為貨幣創造核心環節的銀行角度來看，去年以來央行采取多方面貨幣政策措施，緩解了銀行的流動性約束、資本約束和利率約束，促進銀行主動地增加信貸，支持實體經濟;從資金需求端來看，隨著供給側結構性改革的推進和經濟的轉型升級，信貸需求還是比較強的。因此，從供求兩端來分析，未來的貨幣信貸還會保持平穩增長的態勢。

孫國峰表示，下一步人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策。在總量上保持松緊適度，把好貨幣供給總閘門，根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調，把握好調控的度。保持M2和社會融資規模增速與名義GDP增速相匹配，滿足經濟運行在合理區間的需要。在結構上進一步優化，推進金融供給側結構性改革，發揮好貨幣政策定向引導作用，運用好定向中期借貸便利、再貸款、再貼現等各類結構性工具，引導金融機構精準有效支持實體經濟，尤其是民營企業和小微企業。(陳果靜)

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