公募基金2018年報(bào)披露拉開帷幕。華夏、嘉實(shí)、景順長(zhǎng)城等基金公司發(fā)布旗下公募基金產(chǎn)品年報(bào)。多位基金經(jīng)理在年報(bào)中表示看好中長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)，短期偏謹(jǐn)慎，基金配置側(cè)重金融、地產(chǎn)、消費(fèi)、科技等行業(yè)，希望在價(jià)值與成長(zhǎng)之間尋求平衡。

基金經(jīng)理中長(zhǎng)期樂觀

多位基金經(jīng)理在年報(bào)中表示了對(duì)短期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂，但在政策環(huán)境改善、中美貿(mào)易摩擦緩解的大背景下，基金經(jīng)理中長(zhǎng)期對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展持樂觀態(tài)度。

華夏行業(yè)混合基金經(jīng)理孫彬表示，上半年，企業(yè)盈利可能跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行，在貨幣已相對(duì)寬松的環(huán)境下，市場(chǎng)可能在信貸擴(kuò)張趨勢(shì)確認(rèn)后領(lǐng)先基本面見底，出現(xiàn)估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。2019年市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將多于去年。

嘉實(shí)滬港深回報(bào)基金經(jīng)理張金濤認(rèn)為，2019年宏觀經(jīng)濟(jì)格局總需求多處承壓，經(jīng)濟(jì)下行的懸念在于何時(shí)企穩(wěn)。內(nèi)外部長(zhǎng)期因素拐點(diǎn)壓力下，短期上市公司盈利周期仍難觸底。2019年，隨著流動(dòng)性環(huán)境的改善，市場(chǎng)將告別普跌的環(huán)境，盈利向下調(diào)整和估值修復(fù)均有空間，自下而上主導(dǎo)的個(gè)股超額收益將再次凸顯。

景順長(zhǎng)城量化精選基金經(jīng)理黎海威表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在較大的下行壓力，中美貿(mào)易摩擦有所緩解，美元指數(shù)沒有繼續(xù)走強(qiáng)，短期人民幣匯率貶值壓力不大。長(zhǎng)期來(lái)看，改革創(chuàng)新是保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本動(dòng)力，在科學(xué)技術(shù)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大背景下，對(duì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期健康發(fā)展持較樂觀態(tài)度。對(duì)A股市場(chǎng)的整體看法短期偏謹(jǐn)慎，指數(shù)可能以波動(dòng)為主，缺乏大的趨勢(shì)性行情，但不排除風(fēng)險(xiǎn)事件逐漸平息后市場(chǎng)出現(xiàn)階段性反彈的可能。

東方阿爾法精選基金經(jīng)理劉明認(rèn)為，2019年以來(lái)，市場(chǎng)的短期上漲速率過快，市場(chǎng)震蕩可能難以避免。但資金面寬松，外圍各類踏空資金在準(zhǔn)備進(jìn)場(chǎng)。市場(chǎng)整體估值水平已經(jīng)脫離最低點(diǎn)，但是仍然在合理估值區(qū)間的偏下限水平。因此，市場(chǎng)短期即使調(diào)整，幅度也不會(huì)太大。短期震蕩過后，對(duì)市場(chǎng)中期的表現(xiàn)相對(duì)樂觀。今年政策托底的意味明顯，資金面偏寬松，疊加有史以來(lái)力度最大的實(shí)質(zhì)性減稅降費(fèi)，未來(lái)企業(yè)的利潤(rùn)增速大概率觸底回升。從一個(gè)中期的時(shí)間維度(大概一年)，市場(chǎng)指數(shù)還可以看高一線。

配置側(cè)重低估值龍頭股

對(duì)當(dāng)前形勢(shì)判斷趨謹(jǐn)慎，多位基金經(jīng)理依然從中尋找積極因素，認(rèn)為新變化、新模式孕育著新的投資機(jī)會(huì)。

基于2019年“盈利壓力加大、估值壓力改善”的判斷，孫彬表示看好估值提升的板塊，將從產(chǎn)業(yè)景氣和公司競(jìng)爭(zhēng)力兩個(gè)維度篩選能穿越周期的真成長(zhǎng)股，捕捉估值修復(fù)的超額收益機(jī)會(huì);具體布局關(guān)注三個(gè)方向：一、5G、生豬養(yǎng)殖等景氣確定向上的行業(yè)，憑借定價(jià)權(quán)在經(jīng)濟(jì)下行期保持盈利增長(zhǎng)韌性的消費(fèi)、制造業(yè)龍頭;二、地產(chǎn)、基建、電力設(shè)備等大概率受益寬松貨幣政策和信貸改善的行業(yè);三、符合我國(guó)長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向的行業(yè)，如高端制造、新能源汽車、光伏等領(lǐng)域中具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的龍頭企業(yè)。

張金濤表示，在投資策略上要精選個(gè)股，平衡板塊配置。相對(duì)看好的行業(yè)包括大金融、科技、基建、航空、汽車、制造業(yè)龍頭、環(huán)保和公用事業(yè)等。同時(shí)也看好消費(fèi)與醫(yī)藥板塊中長(zhǎng)期的發(fā)展機(jī)會(huì)，但需要注意短期內(nèi)估值仍有壓力，壓制回報(bào)率。在港股和A股兩個(gè)市場(chǎng)上，側(cè)重于在港股配置相對(duì)A股估值更有吸引力的金融地產(chǎn)、航空、汽車、基建、環(huán)保和公用事業(yè)等行業(yè);在A股側(cè)重于消費(fèi)、醫(yī)藥、制造業(yè)和科技等行業(yè)。

黎海威表示，在風(fēng)格上，估值和成長(zhǎng)相對(duì)均衡的中盤股以及細(xì)分行業(yè)的龍頭股仍然值得期待。他的投資組合仍然會(huì)維持價(jià)值和成長(zhǎng)之間的平衡，同時(shí)關(guān)注現(xiàn)金流良好和內(nèi)生成長(zhǎng)穩(wěn)健的公司，在股市波動(dòng)中以自下而上選股為主以期產(chǎn)生長(zhǎng)期投資回報(bào)。

東方阿爾法精選基金經(jīng)理劉明表示，將會(huì)保持比較高的股票倉(cāng)位，行業(yè)方面相對(duì)看好工程機(jī)械、銀行、地產(chǎn)、航空、新能源以及部分估值不高的消費(fèi)品。

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