《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)自今年4月發布實施以來，在規范資產管理市場秩序、防范金融風險等方面發揮了積極作用。日前，為更好地貫徹落實《指導意見》，央行會同銀保監會、證監會制定了《關于進一步明確規范金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)，就過渡期內有關具體的操作性問題進行明確，以促進《指導意見》平穩實施。

《通知》的主要內容包括，一是進一步明確公募資產管理產品的投資范圍;二是進一步明晰過渡期內相關產品的估值方法;三是進一步明確過渡期的宏觀審慎政策安排。公募資產管理產品除主要投資標準化債權類資產和上市交易的股票外，還可以適當投資非標準化債權類資產(以下簡稱“非標”)，但應當符合《指導意見》關于非標投資的期限匹配、限額管理、信息披露等監管規定。同時，為給予金融機構發行新產品一定時間，《通知》進一步明確，過渡期內，金融機構可以適當發行一部分老產品、投資一些新資產，但這些新資產應當優先滿足國家重點領域和重大工程建設續建項目以及中小微企業的融資需求。同時，老產品的整體規模必須控制在《指導意見》發布前存量產品的整體規模之內，所投資新資產的到期日不得晚于2020年底。

在估值方法方面，《通知》按照《指導意見》的要求，對資產管理產品實行凈值化管理，金融資產堅持公允價值計量原則，鼓勵使用市值計量。考慮到部分資產尚不具備以市值計量的條件，過渡期內封閉期在半年以上的定期開放式資產管理產品、銀行現金管理類理財產品適用攤余成本計量。

此外，《通知》明確提出，對于過渡期結束后難以消化的存量非標，可以轉回銀行資產負債表內，央行在宏觀審慎評估(MPA)考核時將合理調整有關參數予以支持。同時，為解決表外回表占用資本問題，支持商業銀行通過發行二級資本債補充資本。而對于因特殊原因難以回表的非標和過渡期后仍未到期的少量股權類資產，《通知》明確，經金融監管部門同意后，金融機構可以合理妥善處理。

多位市場分析人士表示，資管新規的出臺，不僅僅是為了規范行業發展和嚴控風險底線，其根本目的在于服務實體經濟。由于當下所處的經濟環境比較復雜，內外影響因素眾多，為保證資管業務的健康發展以及對實體經濟支持的不動搖，此次監管層對細節的明確也進一步突出了促進經濟發展、防范金融風險的要求。

關鍵詞： 不確定性 標準 市場