最近，日元對美元匯率穩(wěn)定在135之上，至此，今年來日元貶值20%。這對日本這個(gè)大量依靠進(jìn)口大宗商品和能源的國家而言意味著進(jìn)口費(fèi)用的大增，再加上國際油氣價(jià)格飆升，今年日本物價(jià)對老百姓并不友好。

一是日本貿(mào)易逆差額創(chuàng)歷史第二高位。日本財(cái)務(wù)省16日公布的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，由于原油等進(jìn)口商品價(jià)格持續(xù)高企疊加日元大幅貶值，日本5月貿(mào)易逆差額擴(kuò)大至2.38萬億日元(1美元約合134日元)，為有可比統(tǒng)計(jì)以來的月度逆差額歷史第二高位，并創(chuàng)下歷史同期逆差額新高。

二是進(jìn)口產(chǎn)品在日本出現(xiàn)了漲價(jià)潮。例如，蘋果最近已經(jīng)在日本上調(diào)了部分筆記本電腦的價(jià)格，漲幅最高達(dá)到17%左右。日本糧食也主要依賴進(jìn)口，受全球谷物價(jià)格上漲影響，日本進(jìn)口麥芽價(jià)格走高，日本一家啤酒廠生產(chǎn)的罐裝啤酒都將漲價(jià)，最高漲幅達(dá)到13%。受石油價(jià)格上漲影響，罐裝飲料用的塑料容器制造成本上升，日本5家主要廠商已宣布上調(diào)近1000種飲料價(jià)格。

三是隨著日元持續(xù)貶值、原材料價(jià)格高企，日本國內(nèi)物價(jià)全面上漲，其中有3000多種商品近期陸續(xù)漲價(jià)，平均漲幅達(dá)到13%。預(yù)計(jì)7月和8月還將有1000多種食品漲價(jià)。

四是日元大幅貶值和物價(jià)持續(xù)上漲，已經(jīng)影響了日本企業(yè)經(jīng)營狀況。6月初，日本專業(yè)經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)對日本經(jīng)濟(jì)同友會的調(diào)查結(jié)果顯示，關(guān)于日元貶值對日本經(jīng)濟(jì)的影響，73.7%的企業(yè)經(jīng)營者認(rèn)為產(chǎn)生了負(fù)面影響。日元走軟推高了進(jìn)口商品的成本，推高了能源價(jià)格，原材料成本也在不斷攀升，這使得Daiso Industries、Seria Co.和其他以100日元計(jì)價(jià)的店鋪運(yùn)營商更難在通脹環(huán)境中運(yùn)營。B-One是東京神田地區(qū)的一家100日元商店。據(jù)不愿透露姓名的店長說，日元走弱以及能源和材料成本的上升，使得依賴微薄利潤率和高銷量的商業(yè)模式難以維持。還有匯率跌得太快，企業(yè)跟不上日元貶值的節(jié)奏。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果日元貶值的速度太快，快到日本出口企業(yè)還來不及調(diào)整出口戰(zhàn)略，就會存在較大風(fēng)險(xiǎn)，其中依賴進(jìn)口的企業(yè)會首當(dāng)其沖。

一貫堅(jiān)持寬松貨幣政策的日本中央銀行行長黑田東彥甚至警告說，日元近期快速貶值“不利”日本經(jīng)濟(jì)。而且，更大的考驗(yàn)是，隨著日元對美元匯率本周一度跌至24年來低位，資本市場開始拋售日元，進(jìn)而日本國債價(jià)格大幅走低。6月15日日本10年期國債期貨價(jià)格較前一天暴跌2日元以上，創(chuàng)下9年零2個(gè)月以來的最大單日跌幅，大阪交易所被迫兩次啟動熔斷機(jī)制，并導(dǎo)致日本10年期國債收益率突破日本央行設(shè)定的0.25%上限。日本央行為阻止國債收益率上升，采取措施擴(kuò)大限價(jià)操作對象范圍以強(qiáng)力應(yīng)對海外投資者的拋售行為，并宣布購買2.45萬億日元的國債。

如果日本央行秉持貨幣寬松政策不改變，疊加美歐緊縮貨幣政策，國際金融市場利用日本銀行的低利率和歐美央行的高利率進(jìn)行不同貨幣之間的套利行為，以及日本持續(xù)貶值預(yù)期和日本央行的負(fù)利率政策導(dǎo)致市場對日本國債的不看好，顯然日本央行不可能無限制收購國債，那么國債收益率的提高又將與日本負(fù)利率政策南轅北轍。日本央行到了要決策貨幣政策的時(shí)候了，是提高利率還是繼續(xù)回購國債?(路 虹)

關(guān)鍵詞： 日元貶值 日本貿(mào)易逆差額 進(jìn)口大宗商品 日本物價(jià)