5月4日，美聯儲公布5月公開市場委員會(FOMC)會議決議，將聯邦基金利率大幅上調50個基點，至0.75%-1%目標區間。同時，美聯儲決定于2022年6月開始減少其持有的美國國債、機構債券和抵押貸款證券(MBS)，以應對通脹高企并促使經濟實現“軟著陸”。中國銀行研究院研究員呂昊旻認為，美聯儲未來2個月將繼續加息，美國經濟硬著陸風險較低。

美聯儲5月加息50個基點，未來2個月將繼續加息。在利率決策方面，美聯儲重申FOMC尋求在長期內實現最大(充分)就業和2%通脹的雙重目標。為了實現上述目標，美聯儲大幅加息50個基點，將聯邦基金利率的目標區間上調至0.75%-1%，并認為“未來持續加息是合適的”，這是自2000年以來最大幅度的加息舉措。在加息節奏方面，美聯儲主席鮑威爾表示，在未來6月和7月議息會議上預期分別加息50個基點，再之后可能每次加息25個基點。但是，美聯儲不會采取更激進的加息策略，不考慮一次加息75個基點。預計中性利率將在2%-3%之間，美聯儲將盡快加息至中性利率水平，之后視情況而定。

美聯儲6月將縮減300億美元國債和175億美元機構債，三個月后提升一倍。2022年5月4日，美聯儲公布《縮減美聯儲資產負債表規模的計劃》，以可預測、漸進的方式減少證券持有量。從縮表方式看，美聯儲將通過停止對到期持有證券的再投資，而非主動拋售的方式進行縮表。被動縮表下，市場可以對未來美債的到期時間和金額進行大致判斷，市場沖擊力相對較小。從縮表節奏看，對于美國國債，最初設定每月最多縮減300億美元，三個月后每月縮減規模上限提升至600億美元。對于機構債券和機構MBS，最初設定每月最多縮減175億美元，三個月后每月縮減上限提升至350億美元。從縮表終止條件看，美聯儲有意將證券持倉的規模保持在高效及有效推行貨幣政策所需的水平。當準備金余額下降到不再符合充裕流動性的水平時，將停止縮表。

美國經濟面臨諸多不確定性，但硬著陸風險較低。在供給端，地緣政治風險對美國通脹造成額外的上行壓力，供應鏈中斷風險仍然存在，多重因素疊加對美國經濟復蘇形成外部沖擊。鮑威爾認為，美聯儲無力影響供給端，重點著眼于需求管理。在需求端，盡管2022年一季度經濟活動總體放緩，美國GDP下降1.4個百分點，但家庭支出和企業固定投資依然強勁。鮑威爾認為，沒有任何跡象表明美國“接近或容易陷入經濟衰退”，美國經濟有可能實現“軟著陸”。未來，美國就業市場的參與率會逐步提升，但是就業人數增長會放緩，進而導致失業率出現小幅上揚。新增的勞動力供給以及放緩的雇傭需求將逐步降低職位空缺率，進而降低薪資和通脹壓力，使得經濟重新回到一個平衡狀態。(路 虹)

關鍵詞： 美國經濟 中國銀行 美國國債 抵押貸款證券