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財通證券發布研究報告稱，9月挖機銷售持續正增長，基建項目加快落地預期和地產調控政策持續寬松帶來需求邊際改善，疊加挖機出口持續高增和國標即將切換，預計四季度挖機銷售或將好于預期。基本面觸底企穩的背景下，該行認為板塊底部也已出現，往前看靜待年底更多穩定經濟的刺激政策出臺，和基本面回升形成共振。

事件：根據中國工程機械工業協會對26家挖掘機制造企業統計，2022年9月共計銷售各類挖掘機21187臺，同比增長5.5%。其中國內市場銷售10520臺，同比下降24.5%;出口銷售10667臺，同比增長73.3%。

財通證券主要觀點如下：

9月挖機銷售維持正增長，國標切換有望助力四季度挖機銷售持續好轉。

2022年1-9月，我國挖機共計銷售20.0萬臺，同比下降28.3%;其中9月挖機銷售2.1萬臺，同比增長5.5%;好于之前CME的預期(CME預計9月挖機銷售1.8萬臺，同比下降9%)。7月挖機銷量同比增速首次出現轉正，9月持續正增長，在穩增長政策逐步落地和去年低基數因素影響下，工程機械行業逐步迎來邊際改善。2022年12月1日，挖機等非道路移動機械“國四”排放標準即將切換，切換后“國三”標準的新機將不能銷售。該行認為國標切換有望加快老舊設備的更新換代進程，疊加11、12月年末小旺季的來臨，四季度挖機銷售或將好于預期。

挖機單月出口占比首次超過50%，出口海外成為平滑行業周期性波動的重要力量。

2022年1-9月，挖機出口8.0萬臺，同比增長70.5%，出口占比達40.1%;其中9月出口1.1萬臺，同比增長73.3%，單月出口占比提升至50.3%，出口占比首次超過50%。工程機械行業在不同國家和地區存在發展不同步的現象，某一國家出現周期性下滑對于全球布局的工程機械企業來說影響較小。該行認為伴隨著國內主機廠在海外市場的不斷拓展，國產品牌在海外市場份額的持續提升，工程機械出口增速有望持續穩健增長，出口海外有望成為我國工程機械行業平滑周期性波動的重要力量。

地產調控政策持續寬松，基建投資增速逐步回升，工程機械需求有望迎來邊際改善。

年初以來，房地產調控政策持續寬松，分別從支持合理購房需求及擴大土地市場項目盈利著手，雙方面改善房地產市場供需雙弱的下行趨勢。2022年1-8月，房地產開發投資完成額同比降低7.4%，新開工面積同比降低37.2%，新開工面積持續負增長。房地產作為工程機械行業的重要下游領域，地產政策的邊際放松有望帶動工程機械行業需求回暖。2022年1-8月，基建固定資產投資增速同比增長10.4%，增速逐步回升。1-8月，地方政府專項債券發行額達4.3萬億元，同比增長54.6%;地方政府專項債券發行進度明顯快于往年，專項債發行有望緩解資金壓力，大型項目開工有望提速，基建對工程機械行業需求的帶動作用有望持續發力。(本文來自 智通財經)

關鍵詞： 工程機械 同比增長 財通證券