一則業績虧損公告，揭開了步步高諸多問題的冰山一角。

4月28日，步步高披露了2021年年報，公司營業收入132.56億元，同比下降15.23%;歸母凈利潤虧損1.84億元，同比下降264.82%;扣非凈利潤虧損4.44億元，同比下滑622%。

頭頂“新零售”、“預制菜”等概念，進入4月以來，步步高股價一度上演了超100%的累計漲幅。光鮮的另一面，步步高資金鏈已捉襟見肘，控股股東質押率超50%，公司計劃減持已回購的股份獲取現金流。這也意味著，四年前入股的騰訊及京東或面臨投資虧損。

股價暴漲之時，步步高多次發布股價異動公告，表示沒有任何根據規定應予以披露而未披露的事項等;與此同時，待到有關股東落袋為安，步步高才公布業績虧損的消息。

業績滯漲與新零售轉型

公開資料顯示，步步高成立于2003年，主營商品零售，2008年于深交所主板上市，被稱為“中國民營超市第一股”，大本營設在湖南與廣西。

上市以來，步步高業績平穩增長，直到2013年到達巔峰后出現下滑。2014年至2016年，步步高歸母凈利潤同比下降17%、38%、38%，公司一邊繼續轉型電商，一邊在線下擴張開新店。

2018年，新零售的概念橫空出世，成為資本市場寵兒，步步高迎來新的發展契機。2018年2月23日，騰訊聯合京東耗資16億入股步步高，分別獲步步高6%、5%的股份。

線上流量賦能方面，步步高以小程序、公眾號為承載工具，建立微信內商城，作為步步高的線上主要自營電商平臺。公司與京東的合作則以京東到家為主要電商平臺，充分發揮京東線上運營、物流履約、商品數字化能力的優勢。

在合作內容中，最主要倚重的是微信小程序入口，但“微信之父”張小龍對外公開講話中，幾乎沒有提到“零售”二字。

合作之后三年內，公司業績的確有所改善。2018年至2020年，步步高歸母凈利潤分別為1.56億元、1.73億元、1.12億元，但相比2013年的4.15億元凈利潤依然差距較大。

宣布新零售轉型后的僅僅四個月，步步高的股價已經“腰斬”，股價在10元/股以下徘徊;2021年全年，其股價基本處于這一水平。

步步高開始出手護盤，2021年2月至5月7日，公司累積回購1257.85萬股公司股份，回購金額為1億元，此次回購的均價約7.95元/股，回購股份的用途為用于維護公司價值及股東權益所必需。

此后，步步高股價終于有點起色，但出乎投資者意料的是，一年后，步步高打算減持上述回購股份。

股價暴漲時重要股東減持

自從落子新零售以來，步步高的短期償債能力逐漸下滑。2017年至2021年，公司流動比率分別為0.66、0.48、0.47、0.38與0.27。同時步步高并未停止向銀行借錢，2021年，公司需支付的利息費用超過4億元。

另一方面，大股東及一致行動人頻繁質押股份。Wind數據顯示，控股股東步步高集團累計質押3.02億股股份，占其所持股份的53.83%，占總股本的18.83%;實控人王填的配偶張海霞質押率54%，占總股本的3.24%。

事實上，王填一直在盤算新的融資方式，其計劃將部分物業資產進行證券化在新加坡上市以融資。根據公告，步步高擬將位于湖南省長沙市金星路步步高廣場的房屋所有權及使用權出資設立全資子公司，實施不動產資產證券化(REITs)項目，進行內部資產重組。

2021年6月30日，金星路步步高廣場REITs成功發行，當時步步高預計將獲得投資收益5億元，同時稱該筆投資收益的取得將對公司2021年度經營業績產生積極的影響。

從步步高以往披露的信息來看，金星路廣場REITS確實是步步高的現金奶牛。受益于此，步步高2021年上半年歸母凈利潤同比增25.11%至為2.08億元;2021年三季報顯示，公司取得投資收益4.62億元，同比大增47357%。

利好消息提振下，市場對公司2021年業績開始抱有期待。4月，在大盤調整的背景下，步步高股價坐上過山車，從4月1日至21日股價大漲超109%。由于連續三個交易日內漲跌幅偏離值累計達20%、換手率達20%、振幅值達15%等情形，步步高月內登上龍虎榜多達9次。

期間，步步高多次發布股價異動公告稱，前期披露的信息不存在需要更正、補充之處;未發現近期對股價產生較大影響的未公開重大信息;公司經營情況及內外部經營環境未發生重大變化;不存在關于公司的應披露而未披露的重大事項或處于籌劃階段的重大事項。

與此同時，包括控股股東在內的股東正在謀劃減持。4月18日，步步高宣布減持公司已回購股份1257.85萬股，占總股本的比例為1.456%。

4月19日，林芝騰訊科技有限公司減持步步高864萬股，減持比例1%，減持均價9.75元/股，減持金額約9500萬元;4月20日，江蘇京東邦能投資管理有限公司減持公司1610萬股，平均減持價格11.28元/元，套現約1.8億元。

資料顯示，京東邦能和林芝騰訊分別是京東和騰訊旗下企業，兩家企業套現合計2.66億元。

直到此次減持之前，林芝騰訊和京東邦能所持步步高股份一直維持不變，分別持有5183.42萬股、4319.52萬股，分別為步步高第三、第四大股東。

減持后，兩名股東不再是步步高持股5%以上股東，同時似乎也在為步步高的新零售轉型成效寫下注腳。

業績變臉引來關注函

股東落袋為安兩日后(4月22日)，步步高發布了《2021年業績預告及致歉公告》，公布了2021年凈利潤虧損的消息。

根據深交所上市規則，上市公司預計年度凈利潤為負值時，應當在會計年度結束之日起一個月內進行預告。步步高應當在1月31日前披露業績預告，但步步高推遲公告了接近三個月，在此期間，公司還稱“沒有任何根據規定應予以披露而未披露的事項”。

步步高對此解釋稱，公司原預計2021年度經營業績未在業績預告披露范圍內，因此未在2022年1月底之前披露2021年的業績預告。隨著審計工作的深入，因對公司部分業務活動的會計判斷和原預計存在部分偏差。

2021年年報顯示，虧損的主要原因是：在疫情影響下，居民消費傾向下降，實體零售行業承壓較大，剛性成本上升，渠道競爭激烈，社區團購沖擊對公司業績的影響;公司關閉了52家門店，產生了較大的閉店支出;同時基于謹慎性原則計提了南城百貨與梅西百貨商譽減值準備;因執行新租賃準則確認的費用同比增加。

值得一提的是，步步高宣布減持回購股份的計劃，根據規定要在5月13日之后方可執行。

4月26日，深交所下發關注函，要求步步高自查公司前期股價大幅上漲時，是否存在相關股東利用其控制的賬戶或利用其一致行動人、關聯方的賬戶等進行股價操縱的情形，并且要求其自查公司是否存在內幕信息泄露的情形。

深交所要求核查，林芝騰訊和京東邦能是否存在利用內幕信息精準減持的情形，公司是否存在配合股東實施減持的情形。

4月29日，步步高回復深交所關注函稱，林芝騰訊和京東邦能及其委派的董事均已出具承諾不存在利用內幕信息精準減持的情形;公司不存在內幕信息泄露、配合減持的情形。(謝瑩潔)

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