隨著公募基金2021年年報陸續披露，招商基金旗下基金的年度“成績單”也隨之出爐。

基金年報不僅回顧展示了過去一年的基金運作表現，更有基金經理對過去、未來市場的一些獨到見解。

招商制造業轉型基金經理王景在回顧2021年時表示，2021年貨幣政策全年保持穩定寬松，財政政策發力滯后。在復雜的經濟以及政策背景下，全年權益市場的賺錢難度加大，市場的結構性分化明顯，行業輪動速度也加快。

1月化工板塊領漲，市場新基金買入科技和消費板塊，春節后美債收益率的快速上行壓制了白馬股的估值，市場發生了明顯的回調。進入二季度，美聯儲整體偏鴿派，美債收益率小幅回落，市場的“碳中和”主線逐漸凸顯出來，而另一方面，隨著金融數據的發布，經濟邊際走弱的跡象有所顯現，國內債券收益率出現較大幅度下行，權益市場的風格逐步向成長回歸，半導體、新能源車、光伏等板塊漲幅明顯。進入7月，教育的相關政策超出市場預期，外資風險偏好下降，港股回調明顯;此后就是地產行業的風險事件、全國范圍的缺煤缺電帶動資源品價格大幅上行。進入四季度以后，權益的新基金發行降溫，減碳政策也得到一定的調整，促使周期股有所回調。11月“元宇宙”概念迅速受到市場關注帶動相關板塊上行，12月中央經濟工作會議召開，經濟政策重新回到“穩增長”上來，市場博弈地產政策的邊際寬松促使地產產業鏈相關股票上行，新能源賽道股回調。

在具體操作上，王景在倉位上根據市場環境進行了適度調整，布局估值業績相匹配的價值類龍頭個股，重點關注盈利增長確定的成長類及高景氣度行業，基金重點聚焦充分利用國內要素優勢、具備全球競爭力的行業，選擇成長路徑清晰、行業壁壘堅實、業績確定性較高的個股。

展望2022年，王景表示：2021年12月中央經濟工作會議，穩經濟表述加強、托經濟舉措落地，財政政策表述積極，貨幣和財政政策協調聯動，市場短期對于周期股的預期或將增強，市場風格有望有一個再平衡的過程。2022年一季度經濟下行壓力最大階段過去后，中長期政策邏輯延續，將會帶來中長期增長領域，包括新基建、科技創新、先進制造等行業的投資機會。在經濟增長壓力和政策不確定的背景下，結構性投資機會依舊是主旋律，但應注意擁擠賽道股的估值情況。(李濤)

關鍵詞： 招商基金 公募基金 美債收益率 港股回調