銀湖朱雀基金受讓國城礦業(000688)5%股份半個月過后，就嘗到了甜頭。3月8日國城礦業披露2021年年報，營收同比增長88%，凈利潤同比增長超四成。

但《電鰻快報》研究發現，國城礦業現金流十分吃緊，由正轉負，報告期末現金及等價物金額為-6.41億元，而國城礦業控股股東國城集團則不斷回籠資金。其中，國城礦業以9.8億元收購宇邦礦業65%股權，以支付現金和承擔債務方式收購國城集團和五礦信托持有的國城實業92%、8%股權。今年2月22日國城集團向銀湖朱雀基金出讓國城礦業5%股份，套現8.31億元。

閃轉騰挪，國城礦業控股方的資本術巧妙運轉。不過，國城礦業2021年年報顯示，該公司收購宇邦礦業當期發生虧損3600余萬元。

國城礦業營收利潤“雙升”

國城礦業新出爐的年報財務數據十分給力，該公司2021年實現營業收入17.09億元，同比增長88.36%;實現凈利潤2.08億元，同比增長41.03%;實現扣非凈利潤2.14億元，同比增長91.09%。

國城礦業主要業務為有色金屬采選業務、工業硫酸業務及相關產品貿易業務，屬于靠資源吃飯的企業。

資源并購整合，既是該公司借殼上市的承諾，又是其業務發展的需要。報告期內，國城礦業完成宇邦礦業65%股權的收購，其所擁有的銀多金屬礦為目前國內備案儲量最大的銀礦，該礦銀金屬量排名亞洲第一、全球第七。同時，該公司積極推進控股股東資產國城實業的注入項目，其所擁有的大蘇計鉬礦屬于國內大型鉬金屬礦床，具備500萬噸/年采選能力。

截止2021年12月31日，國城礦業下屬四家子公司：東升廟礦業、金鵬礦業、中都礦業、宇邦礦業，保有資源儲量為29043.99萬噸，鉛金屬量為1202796.44噸，鋅金屬量為3377158.45噸，銅金屬量為15329.05噸，金金屬量為18231千克，銀金屬量為18217.5噸，菱鐵礦236.49萬噸，褐鐵礦為418.82萬噸。

從資源儲量占比看，2021年全國鋅精礦產量413.6萬金屬噸，國城礦業產量4.59萬金屬噸，占比1.11%;全國鉛精礦產量196.4萬金屬噸，國城礦業產量0.65萬金屬噸，占比0.33%;2021年全國銀產量11633噸，國城礦業下屬企業宇邦礦業及其他子公司產量合計32噸，占比0.28%。

資金吃緊成本飆升 收購宇邦礦業當期虧損3658萬元

《電鰻快報》注意到，國城礦業業績正在的背后是高營業成本、資金流欠缺。

2021年，國城礦業營業收入同比增長88.36%，營業成本同比增長112.64%。報告期內，該公司主要產品鉛精礦、鋅精礦銷售價格較上年同期上漲，同時合并增加宇邦礦業營業收入。但原材料價格較上年同期上漲，合并增加宇邦礦業營業成本，這讓該公司營業成本漲幅更勝。

隨著營收增長，國城礦業經營活動的現金流凈額也同比增長了53.53%。但由于建設項目支出和宇邦并購支出增加，同時融資金額較上年同期降低，導致該公司現金及現金等價物金額下降了287.25%，為-6.41億元。

2021年，國城礦業發行可轉換公司債券融資8.5億元，截至年末累計投入69362.48萬元，募集資金余額15228.98(含利息)萬元，其中臨時補流資金1.5億元。

收購宇邦礦業出現投資虧損。國城礦業以9.7969億元收購宇邦礦業65%股權，2021年3月12日完成過戶，2021年度該筆投資虧損3658.31萬元。(文/李萬鈞)

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