風電巨頭之一的明陽智能(601615.SH)遠遠超出市場預期。

3月1日晚間，明陽智能披露業績快報，2021年度，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)33.19億元，同比增長1.4倍。而這一業績，超過此前公司預告的業績區間上限。

如此漂亮的業績，源于公司風電高景氣。公司稱，2021年，公司訂單增加、海上風電交付規模上升，導致業績增長。

長江商報記者發現，不僅僅是業績超出市場預期，明陽智能的規模擴張速度也超出市場預期。2018年底，上市前夕，公司總資產為223.32億元，到2021年底，總資產猛增至627.72億元，增加了400多億元，相當于翻了兩倍。

明陽智能迅猛擴張，得益于資本市場。2019年初上市以來，公司已經完成四次直接融資，累計募資108億元。這些資金，不是用于項目建設，就是補充營運資金。

截至2021年9月底，明陽智能賬面資金高達155億元，而公司長短期債務合計不到50億元。而這，還不包括公司剛剛完成的定增募資20億元。

凈利扣非凈利雙超預計數

明陽智能自己也沒有預計到，2021年的經營業績會如此漂亮。

今年1月24日晚間，明陽智能發布的業績預告顯示，2021年度，公司預計實現的凈利潤為29億元到32億元，與上年同期相比將增加15.26億元到18.26億元，同比增長幅度為111.05%到132.88%。預計實現的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為28.50億元到31.50億元，與上年同期相比將增加14.50億元到17.50億元，同比增長幅度為103.57%到125.00%。

通常而言，基于業績預告存在不小的區間，市場針對預告的業績采取中位數，作為業績心里預期。明陽智能的實際業績不僅遠遠超出市場預期，也超出自身的預期。

3月1日晚間，明陽智能發布的業績快報顯示，2021年，公司實現營業收入272.73億元，同比增長21.45%，凈利潤、扣非凈利潤分別為33.19億元、32.79億元，同比增長141.56%、134.21%。

33.19億元、32.79億元，比此前預告的上限分別增加1.19億元、1.29億元。而在A股市場上，針對上年度業績，實際業績比預告業績上限還有所增長的并不多見。

明陽智能解釋了其經營業績大幅增長原因，公司稱，風電行業整體保持一定的增長態勢，公司在手訂單增加及公司海上項目交付規模上升導致公司營業收入有一定幅度增長。持有電站并網容量較上年同期有所增長，發電收入較上年同期有一定幅度增長。此外，公司出售了部分風電場項目也導致利潤增加。

毫無疑問，明陽智能經營業績出人意外地漂亮，與外部環境直接相關。近兩年，風電行業整體上保持著快速增長的發展趨勢。

明陽智能近幾年的經營業績也能反映風電行業的發展趨勢。

2018年，公司實現營業收入69.02億元、凈利潤4.26億元，同比分別增長30.27%、19.64%。2019年、2020年，其營業收入分別為104.93億元、224.57億元，同比增長52.03%、114.02%。對應的凈利潤為7.13億元、13.74億元，同比分別增長67.28%、92.83%。

對比2021年經營業績發現，2021年呈現加速增長勢頭。

其實，在去年前三季度，明陽智能的經營業績就表現了爆表的勢頭。三季報顯示，前9個月，公司實現營業收入184.30億元，同比增長21.84%，凈利潤為21.61億元、扣非凈利潤21.25億元，同比分別增長131.71%、143.29%，均為翻倍增長。

對比業績快報發現，四季度，公司實現營業收入88.43億元、凈利潤、扣非凈利潤11.58億元、11.54億元，同比均有較大幅度增長，環比增長也較明顯。

業績大幅增長源于訂單。去年三季報顯示，截至去年9月底，公司在手訂單容量達18.26GW，創歷史新高。

令人欣喜的是，明陽智能大訂單不斷。今年1月，公司獲得廣東電力發展股份有限公司投資建設的陽江青洲一、青洲二海上風電場項目風電機組及其附屬設備采購訂單，該項目總容量100萬千瓦。同時，明陽智能還借助技術優勢和創新整合方案重新啟動中廣核汕尾甲子一50萬千瓦、甲子二40萬千瓦項目開發。上述項目合計規模將累達到1.9GW。

四次募資搶抓機遇投建

能夠在行業快速發展之時實現業績大幅增長，得益于明陽智能自身規模迅速擴大、產能迅速提升有關。

明陽智能成立于2006年，公司稱其致力于打造清潔能源全生命周期價值鏈管理與系統解決方案的供應商。公司主要產品為風電機組制造、電站開發運營及后市場業務。在客戶方面，公司稱，其建立了以華能、中國大唐、國能投、國電投、三峽、中廣核等國有大型電力集團和其他民營電力集團為主導的穩固市場客戶群。

近年來，隨著風電搶裝潮起，風電機組等需求快速增長，明陽智能充分借助資本市場，頻頻融資進行產業布局。

單純從資產規模來看，2012年底，明陽智能總資產為107.99億元，2017年底，總資產為191.24億元，2018年底增至223.32億元。

2019年初，明陽智能通過闖關IPO登陸A股市場。也是從此時開始，公司大規模投建，資產規模得以迅速擴大。

2019年底、2020年底，公司總資產分別為346.96億元、516.28億元，到2021年底，總資產達到627.72億元。2021年底的總資產較2018年底增加了約404.40億元。

數據顯示，短短三年時間，明陽智能的總資產增長了接近2倍，增速之快可見一斑。

長江商報記者發現，明陽智能資產規模迅速擴大主要原因投資建設，支撐其建設的是直接融資。

2019年1月23日，公司上市，其IPO募資13.11億元，這筆資金用于陽江高新區明陽風機裝備制造整機項目、陽江高新區明陽風機裝備制造葉片項目、恭城低風速試驗風電場項目、靖邊明陽寧條梁二期風電場項目建設。

同在這一年的12月12日，公司發行可轉債募資17億元，2020年11月，通過定增募資58.03億元。這些資金，用于明陽錫林浩特市100MW風電、汕尾海洋工程基地(陸豐)項目明陽智能海上風電產業園、10MW級海上漂浮式風機設計研發項目、山東菏澤市單縣東溝河一期(50MW)風電項目、平樂白蔑風電場工程項目,明陽新縣七龍山風電項目、新縣紅柳100MW風電項目、北京潔源青銅峽市峽口風電項目、混合塔架生產基地建設項目等。

顯然，大規模建設還需要流動資金。今年2月，公司再次通過定增募資20億元，用于補充流動資金。

上述4次直接融資，明陽智能獲得資金108億元。

正是快馬加鞭式建設，使得明陽智能規模迅速擴大、行業地位不斷上升。2020年，明陽智能在中國風電新增裝機市場占有率為10%，連續六年位居國內前三，在全球風電新增裝機量排名中位居第六位，位居全球新能源企業500強中第40位，穩居全球海上風電創新排名第一位。(記者沈右榮)

關鍵詞： 風電巨頭明陽智能 規模擴張速度 總資產增逾 凈利扣非凈利雙超預計數