近日，國務院常務會議決定，政策性、開發性銀行發行3000億元的金融債，用于補充重大項目資本金。央行表示，這個金融工具由國開行和農發行發行，重點投向三類項目。

央行官方微信公眾號在7月1日晚發布的“答記者問”中表示，央行支持國家開發銀行和農業發展銀行分別設立金融工具，規模共3000億元，用于補充投資包括新型基礎設施在內的重大項目資本金、但不超過全部資本金的50%，或為專項債項目資本金搭橋。

根據6月30日國常會的公告，這3000億元的金融工具將采用財政和貨幣政策聯動的方式，中央財政按實際股權投資額予以適當貼息，貼息期限2年;同時，引導金融機構加大配套融資支持，吸引民間資本參與，抓緊形成更多實物工作量。

央行指出，這3000億元的金融工具主要投向三類項目，一是中央財經委員會第十一次會議明確的五大基礎設施重點領域，分別為交通水利能源等網絡型基礎設施、信息科技物流等產業升級基礎設施、地下管廊等城市基礎設施、高標準農田等農業農村基礎設施、國家安全基礎設施;二是重大科技創新等領域;三是其他可由地方政府專項債券投資的項目。

多位政策性銀行人士表示，這3000億元的金融債并非之前給政策性銀行新增的8000億信貸額度的資金來源。2022年6月1日召開的國常會要求，對金融支持基礎設施建設，要調增政策性銀行8000億元信貸額度，并建立重點項目清單對接機制，即這8000億元信貸額度主要用于支持基礎設施建設，范圍較最新推出的3000億元金融工具要小。

市場人士分析，此次3000億元金融工具更像2015年8月推出的專項建設債。中泰證券研究所固定收益研究員周岳此前撰寫的研報指出，從性質看，專項建設債屬于國開行和農發行發行的專項金融債;從用途看，是服務于國家基礎設施建設的專項融資工具。專項建設債具有規模大但流程快，期限長但靈活性高，成本低等特點。

根據以往的操作，專項建設債的發行流程是，國開行和農發行定向發行債券，募資后設立基金;之后合格企業向政府遞交基金支持申請;最后由國開和農發基金采用股權方式向所選項目注資，以滿足資本金要求。

2015年的專項建設債的期限較長，為8年至20年;發行成本低，在中央財政給予90%貼息的基礎上，專項建設債券的發行成本僅1.2%，遠低于市場水平，且投資于國家重點項目，每年收取固定回報。加之2015年，發改委下調項目資本金比例，為做大杠桿率創造了條件。在平均25%-30%的資本金要求下，專項建設基金可撬動近4倍的市場投資，從而拉動經濟增長。在2015年8月推出后，專項建設債飛速發展，直到2017年下半年逐漸退出。

央行表示，政策性、開發性金融工具投資應把握以下原則：一是按市場化原則，依法合規自主決策、自負盈虧、自擔風險，保本微利，投資規模要與項目收益相平衡;二是投資項目既要有較強的社會效益，也要有一定的經濟可行性;三是只做財務投資行使相應股東權利，不參與項目實際建設運營;四是按照市場化原則確定退出方式。

周岳指出，專項建設債對于拉動投資需求、穩定經濟增長有較大作用。但是也可能增加地方政府隱性債務壓力，帶來財政貼息負擔，或者可能擠出社會資本和商業銀行貸款。如果重啟，有必要對使用范圍和相關流程做出相應調整，通過嚴格遴選項目、強化項目跟蹤管理，保證資金的有效投放。

央行也強調，政策性、開發性金融工具落地需要中央各部門之間、中央和地方之間共同發力，分工合作，涉及發展改革委、財政部、人民銀行、銀保監會、產業主管部門和地方政府;需要規范制度程序，明確責任分工，給予配套政策支持。資金方面，人民銀行牽頭支持開發銀行、農業發展銀行發行金融債券等籌資3000億元。中央財政按實際股權投資額予以適當貼息，貼息期限2年。項目方面，發展改革委會同各地方、中央有關部門和中央企業形成足夠多的備選項目清單，由開發銀行、農業發展銀行通過金融工具按照市場化原則自主選擇投資。對于投資的項目，發展改革委選送有關部門，加強用地、環評等開工要素保障。監管方面，督促開發銀行、農業發展銀行做好工具運營、風險控制等相關工作。(彭骎骎)

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