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據世界石油2月27日報道，麥肯錫公司的最新分析顯示，北美上游市場預計將迎來新一波并購浪潮，這是由高運營自由現金流推動的。

該報告分析了北美25家主要勘探和生產（E&P）公司的歷史現金流以及預計的運營和財務業績。預計當前運營現金流將保持較高水平，2023年的水平在700億至900億美元之間，2027年的水平將在500億至700億美元之間——即使油價降至每桶65至70美元。

例如，從2021到2022年，行業債務負擔減少了250億美元，預計到2027年將再減少150億至200億美元。隨著債務負擔的減輕，回報股東價值將成為優先事項，麥肯錫預計明年股息將攀升至300億至400億美元。

但隨著大量現金，這些傳統杠桿將觸及自然上限。麥肯錫的分析表明，未來只有無機增長是無限的，這意味著現金將通過并購來調配。

麥肯錫咨詢公司合伙人湯姆·格雷斯表示：“即使在這些現金使用已經耗盡之后，該行業在2023年及以后仍可能保持現金流正增長，其‘戰爭儲備’為1000億至2300億美元。公司財務工具包中剩下的主要工具是通過并購保證現金流。業內資深人士討論并購的一句常見的話是，‘你要么坐在談判桌上，要么就在談判桌。’這是一個嚴峻的現實，但擁有強大并購能力和大膽戰略的公司往往會退出這一周期，并為財務保持充分的來源和健康運營。”

行業趨勢表明，多種并購策略正在推動下一波整合浪潮。借勢抄底整合的投資者可能會尋求增加規模，并利用運營優勢來實現超額回報。

整合者可能會尋求在價值鏈的交叉或相鄰部分增加資產，以擴大利潤并提高財務運營彈性。這些勇敢的人可能會利用一部分現金儲備來培育企業，以重塑其投資組合和在能源轉型的地位。

麥肯錫咨詢公司顧問杰里米·布朗補充道：“石油和天然氣行業正進入一個前所未有的不確定性時期，其特點是能源轉型、不斷變化的投資者情緒和日益增長的能源安全擔憂。現在不是享受最新成功喜悅的時候。與過去一樣，成功的行業參與者將不懈努力，制定并實施一項植根于穩健并購投資的戰略，以加快其未來發展。”

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