埃克森美孚公司(Exxon Mobil Corp.)、雪佛龍公司(Chevron Corp.)、殼牌公司(Shell Plc)、道達爾能源公司(TotalEnergies SE)和英國石油公司(BP Plc)去年共獲利近2000億美元。然而，對經濟放緩、天然氣價格暴跌、成本通脹以及中國重新開放的不確定性的擔憂，正在削弱2023年的前景。

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創紀錄的2022年利潤年度

預計這五家公司將在未來幾天內報告2022年的合并利潤為1987億美元。彭博社匯編的數據顯示，這比十多年前創下的上一年度記錄高出50%。

分析師表示，該集團在過去12個月內產生的現金海嘯意味著該行業可以維持股息增長和股票回購。對股東來說至關重要的是，隨著大宗商品的繁榮，管理團隊推遲了支出增長，這與之前的周期形成鮮明對比。

相反，他們選擇償還債務并提高投資者回報：雪佛龍于1月25日發布了750億美元的股票回購公告，這是該公司目前年度回購支出的五倍，令股東們大跌眼鏡。

匯豐控股有限公司歐洲石油和天然氣研究主管Kim Fustier表示：“大宗商品價格相對于2022年創紀錄的水平全面下跌，但今年看起來仍將是非常強勁的一年。這很可能是歷史上總體分配和股票回購情況第二好的一年。”

第四季度的收益雖然是有記錄以來最高的三個季度之一，但可能會因石油和天然氣價格下跌而減少。埃克森美孚和殼牌的指導意見顯示，煉油利潤率高于預期。雪佛龍定于1月27日紐約時間早上開始能源部門的財報季。

雖然能源價格的大幅回落，現在的原油和天然氣價格比2022年2月底俄烏危機發生時更低，但這可能有助于使全球經濟和能源公司走上更堅實的長期軌道。能源成本的降低有助于緩解通脹帶來的壓力，緩解各國央行繼續加息的壓力。

在整個過程中，最大的石油勘探者都專注于將創紀錄的利潤返還給股東，同時控制支出。這一戰略引發了從布魯塞爾到華盛頓的政客們的政治攻擊，他們希望通過增加供應來降低價格。

盡管原油價格下跌了11%，但自俄烏危機發生以來，這五家超級巨頭的股價至少上漲了18%。去年標準普爾500指數中排名前十的都是能源公司，埃克森美孚的年度業績為有記錄以來最好的，漲幅達80%。據彭博社匯編的數據，盡管石油公司僅占該指數市值的5%，但目前石油公司的收益約占該指數的10%。

Neuberger Berman Group LLC的高級分析師Jeff Wyll表示：“投資者被這個行業現在所具備的許多特點所吸引。它試圖成為一個增長部門，但失敗了。它將自己重塑為一個現金分配和收益游戲，這在這種環境下很有吸引力。”

石油巨頭的命運關鍵在于，他們能否堅持去年在大宗商品價格持續數月上漲期間做出的股東回報承諾。

Janus Henderson首席能源分析師Noah Barrett表示：“我預計他們將保持這些股東回報。基本股息在幾乎任何油價下都非常安全，資產負債表狀況良好，我預計他們會繼續回購股票。”

對資本支出的厭惡仍在繼續

投資者也渴望聽到高管們堅持資本紀律的咒語。正是在過去十年的大部分時間里，支出的巨大增長侵蝕了股東回報，并使該行業在2016年和2020年容易受到石油危機的影響。

Wyll說：“人們仍然不愿意大幅增加資本支出。該行業過去遇到的問題是一次完成了太多大型項目。現在它更加專注了。”

到目前為止，這一紀律似乎仍然有效。埃克森和雪佛龍都提高了今年的支出目標。然而，增長的主要原因是通貨膨脹，而不是增加長期增長項目。高盛集團股份有限公司在1月9日的一份報告中表示，盡管從2020年初到2022年年中，油價上漲了500%，但全球石油和天然氣資本支出實際下降。

本財報季，高管們面臨的一個關鍵問題是，他們為歐洲暴利稅準備了多少資金。埃克森公司估計將收取20億美元的費用，但正在尋求法律訴訟。殼牌表示，其2022年賬單總額可能為24億美元。

本月早些時候，埃克森美孚表示，與上一季度相比，第四季度的石油和天然氣價格下跌，導致其利潤損失約37億美元，但分析師指出，煉油利潤率遠高于預期。美國石油巨頭1月31日報道。

殼牌公司新任命的首席執行官Wael Sawan將主持其首次電話財報會議，殼牌公司還注意到煉油業務的強勁增長，并指出天然氣交易將出現反彈。

TotalEnergies在1月17日的一份聲明中指出了類似的趨勢。

關鍵詞： 大宗商品 石油公司 股票回購