“未來(lái)將是權(quán)益投資的時(shí)代。”泰康資產(chǎn)總經(jīng)理、首席執(zhí)行官段國(guó)圣近日在媒體交流會(huì)上表示。在他看來(lái)，近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型節(jié)奏加快，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型決定融資模式轉(zhuǎn)型，進(jìn)而決定投資模式也需要轉(zhuǎn)型。

權(quán)益資產(chǎn)配置價(jià)值上升

受美聯(lián)儲(chǔ)加息、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、疫情反復(fù)等海內(nèi)外多重因素影響，近期資本市場(chǎng)波動(dòng)明顯，投資者恐慌情緒蔓延，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性。“在當(dāng)前利率中樞趨勢(shì)下行、信用違約常態(tài)化的背景下，權(quán)益資產(chǎn)的配置價(jià)值進(jìn)一步上升。”段國(guó)圣說(shuō)道。

監(jiān)管方面同樣透露，險(xiǎn)資未來(lái)或?qū)U(kuò)大對(duì)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的投資。近日，銀保監(jiān)會(huì)專(zhuān)題會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的優(yōu)勢(shì)，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。支持保險(xiǎn)公司通過(guò)直接投資、委托投資、公募基金等各種渠道，增加資本市場(chǎng)投資，特別是優(yōu)質(zhì)上市公司的股票投資。

段國(guó)圣表示，近年來(lái)，政策環(huán)境一直在倡導(dǎo)真正的專(zhuān)業(yè)投資、價(jià)值投資，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金這樣的長(zhǎng)期資金更多地配置權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。對(duì)險(xiǎn)企來(lái)說(shuō)，在利率中樞下移、合意資產(chǎn)供給不足的背景下，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)也凸顯出了配置價(jià)值。

同時(shí)，段國(guó)圣認(rèn)為，險(xiǎn)資對(duì)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的研究要更加深入。保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置要考慮很多因素，包括償付能力要求、比例監(jiān)管要求、負(fù)債收益要求等方面。泰康將統(tǒng)籌考慮各方面因素，穩(wěn)妥把握投資機(jī)會(huì)。

聚焦“雙碳+科技”“大健康+消費(fèi)”

當(dāng)前，資本市場(chǎng)市場(chǎng)出現(xiàn)變化。一方面，資本市場(chǎng)與宏觀周期的相關(guān)性減弱;另一方面，資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)化特征明顯，新興產(chǎn)業(yè)投資的難度更高、風(fēng)險(xiǎn)更大。

“在這樣背景下，我們必須升級(jí)投研體系，從宏觀總量驅(qū)動(dòng)下沉到產(chǎn)業(yè)和賽道驅(qū)動(dòng)，要通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈研究等提升對(duì)于優(yōu)質(zhì)賽道的認(rèn)知能力，把握新興產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)。”段國(guó)圣介紹道。

如此，未來(lái)權(quán)益投資類(lèi)資產(chǎn)投資機(jī)會(huì)主要有哪些方向?段國(guó)圣表示，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念，聚焦“雙碳+科技”“大健康+消費(fèi)”兩主兩輔賽道。當(dāng)前全球通脹前景、地緣政治前景不確定性大。但歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在不利的市場(chǎng)環(huán)境下，處于產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期和高速成長(zhǎng)期的公司和行業(yè)有可能走出獨(dú)立行情。

段國(guó)圣還表示，要適度均衡配置，關(guān)注低估值穩(wěn)健成長(zhǎng)板塊和穩(wěn)增長(zhǎng)主題投資機(jī)會(huì)。在他看來(lái)，相較前兩年的極致成長(zhǎng)風(fēng)格，今年市場(chǎng)表現(xiàn)可能相對(duì)均衡，可以關(guān)注消費(fèi)、醫(yī)藥等領(lǐng)域低估值穩(wěn)健成長(zhǎng)公司的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)也可以關(guān)注受惠于穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力的相關(guān)板塊。

此外，段國(guó)圣認(rèn)為，可以關(guān)注香港市場(chǎng)估值底部機(jī)會(huì)。受到外圍不確定性影響更大，港股市場(chǎng)估值處于底部區(qū)間，與A股市場(chǎng)相比，港股市場(chǎng)在生物醫(yī)藥、新能源汽車(chē)等特色板塊具有特殊的配置價(jià)值，一旦潛在風(fēng)險(xiǎn)沖擊緩釋?zhuān)瑢⒋嬖谳^好的配置機(jī)會(huì)。

A股處于“穩(wěn)守期待”狀態(tài)

“當(dāng)前A股處于‘穩(wěn)守期待’的狀態(tài)，短期內(nèi)區(qū)間震蕩盤(pán)整的可能性較高，內(nèi)外共振中大規(guī)模行情還在積蓄力量。”泰康資產(chǎn)副總經(jīng)理、首席投資官兼權(quán)益投資部負(fù)責(zé)人邢怡認(rèn)為，金融委積極表態(tài)和A股偏低的估值位置，成為后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)的重要支撐力量。

“面對(duì)近期資本市場(chǎng)波動(dòng)，投資者需要適度延伸投資久期。”邢怡說(shuō)道，伴隨A股機(jī)構(gòu)化程度不斷提高，專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的主動(dòng)管理和中長(zhǎng)期超額收益能力優(yōu)勢(shì)將會(huì)發(fā)揮更大作用。

邢怡表示，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)要有更強(qiáng)的耐心和信心。二季度或下半年的某個(gè)時(shí)點(diǎn)，我們可望看到經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，企業(yè)盈利增速逐步回升，業(yè)績(jī)改善為股票市場(chǎng)帶來(lái)彈性。屆時(shí)，外圍關(guān)鍵變量也有希望變得更加清晰，各類(lèi)因素逐漸轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，也將進(jìn)一步提振市場(chǎng)預(yù)期。(宋寒業(yè))

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