美國以史上最大規模油儲釋放展示了遏制油價進一步上漲的決心，短期來看似乎也已見效，但效果能否持久卻要打個問號。

原油價格目前仍出于現貨溢價 （backwardation），即近期價格高于遠期價格，但自美國釋放儲備以來，溢價已經大幅回落，表明市場對供給面的擔憂有所緩解。

據彭博，WTI原油六個月時間價差（timespread）—即期現貨價與六個月后價格之差—已從上周三，即美國宣布釋放原油儲備前的13.46美元降至本周一的6.15美元。全球基準布倫特原油的時間價差也大幅收窄。

當地時間3月31日，美國拜登政府宣布，未來6個月美國將每天釋放100萬桶戰略石油儲備，共釋放1.8億桶石油。這是美國自1974年建立石油儲備計劃以來規模最大的釋放量。

拋儲巨壓之下，上周油價創十多年來最大單周金額跌幅。

上周WTI累跌12.8%，布油累跌11.1%，均創2020年4月末以來最大單周百分比跌幅，回吐上周漲超10%的多數或全部漲幅。

而如果按照下跌的金額來算，WTI上周跌幅超過14美元，為2011年以來的最大單周金額跌幅。

周一，油價窄幅震蕩。截至發稿，布倫特原油期貨上漲0.43%，報104.84美元/桶，WTI原油漲0.61%，報99.88美元/桶。

短期有效，但俄羅斯供應缺口依然難以填補

摩根大通（JPMorgan）上周五表示，美國計劃釋放空前數量的石油供應，這將有助于平衡全球石油市場，并在2022年保持油價穩定。但該公司也警告說，俄羅斯石油供應的損失超過預期，明年可能會再次推高原油價格。

摩根大通全球大宗商品研究主管Natasha Kaneva在報告中表示，預計美國能源部釋放的石油量不會達到美國政府的目標：

投標不足和基礎設施限制可能會導致能源部每天從SPR釋放85萬桶石油，未能達到每天100萬桶的目標。

Kaneva同時指出，美國動用其緊急儲備表明，伊朗原油重返全球市場的時間表也將有所推遲：

我們仍然預計協議能夠達成，因為這是拜登政府的關鍵政策目標，但預計伊朗將從2022年7月才開始交付并增產。

另一方面，從需求端來看，摩根大通認為出現了放緩的跡象。

根據美國和日本的最新數據，摩根大通將其2022年第一季度每日石油需求預測下調了50萬桶。在美國盡管3月份是駕車季節的開始，但飆升的汽油價格仍在損害燃油需求。

考慮到最近的燃料需求趨勢，該銀行現在預計，2022年的石油總需求將每年增長300萬桶，平均每天增長1.05億桶，這只比2019年的水平“僅”高出9萬桶。

摩根大通表示，盡管SPR的釋放、伊朗可能的出口延遲以及需求放緩應該會平衡今年的市場，但俄羅斯的產量狀況仍存在風險：

“至關重要的是，我們認識到，釋放原油庫存不是持久的供應來源，如果俄羅斯明年出口平均減少超過100萬桶/天，這將給2023年帶來很深的供應赤字，使得我們98美元的價格目標變得過低。”

海通宏觀首席分析師梁中華也持類似想法，他認為拜登政府新計劃預計能在短期抑制油價的上行，但或依然難以填補接下來俄羅斯原油的出口空缺，油價中樞能否繼續回落還需要關注伊朗核協議進展以及OPEC閑置產能的釋放情況。

梁中華指出，需要注意的是，截至3月25日，美國戰略石油儲備庫存已降至5.68億桶，為2002年以來的最低水平。如果按計劃釋放儲備，那么到10月美國原油儲備庫存量將降至1983年水平，反而在中長期增加美國的戰略儲備補庫需求，形成油價上行動力。

高盛則表示，盡管疫情加劇，且美國戰略石油儲備（SPR）的創紀錄釋放，仍預計油價在年底將達到125美元/桶。將2023年油價預測從110美元/桶上調至115美元/桶。

關鍵詞： 摩根大通 同時指出