過(guò)去幾個(gè)月來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，缺乏賺錢(qián)效應(yīng)，部分資金選擇撤離。近半個(gè)月來(lái)，十余只公募基金遭遇大額贖回。業(yè)內(nèi)人士表示，遭遇大額贖回的基金大多屬于委外定制基金。

股票倉(cāng)位很低卻逆勢(shì)大漲

最近半個(gè)月以來(lái)，多只基金凈值大幅跳漲，成為弱市中的一道別樣風(fēng)景。Choice資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月26日，光大保德信永鑫混合C基金凈值飆漲208.66%;8月2日，海富通欣益混合C凈值飆漲19.34%;7月30日，華安新安平混合A基金凈值大漲11.38%，前海開(kāi)源盛鑫混合C凈值大漲15.58%。

從持股情況看，據(jù)基金二季報(bào)顯示，上述基金股票倉(cāng)位非常低。以光大保德信永鑫混合C基金為例，前十大重倉(cāng)股清一色是藍(lán)籌白馬股，股票倉(cāng)位占基金凈值比例僅為7.55%;海富通欣益混合C基金持有萬(wàn)華化學(xué)、貴州茅臺(tái)、海康威視等“大白馬”，股票倉(cāng)位占基金凈值比例僅為15.15%;華安新安平混合基金二季度末僅持有渤海金控一只個(gè)股，持倉(cāng)市值為177萬(wàn)元，占基金凈值比例僅為3.42%。

股票倉(cāng)位很低還能逆勢(shì)大漲，表明基金遭遇了大額贖回。通常情況下，由于贖回基金收取的贖回費(fèi)會(huì)計(jì)入基金資產(chǎn)。當(dāng)基金遭遇大額贖回時(shí)，贖回費(fèi)計(jì)入基金資產(chǎn)，就會(huì)大幅推高基金凈值。

委外資金持續(xù)離場(chǎng)

從上述基金遭遇大額贖回的情況來(lái)判斷，委外資金或打新資金還在陸續(xù)撤離市場(chǎng)。

通過(guò)分析可以發(fā)現(xiàn)，上述遭遇大額贖回的基金大多屬于委外定制基金，少部分屬于打新基金。過(guò)去幾年來(lái)，在銀行理財(cái)資金委托理財(cái)浪潮中，不少基金公司成立了很多定制基金。但隨著金融去杠桿持續(xù)發(fā)力，上述委托理財(cái)業(yè)務(wù)受到嚴(yán)格監(jiān)管，基金到期后要退出市場(chǎng)，選擇了大額贖回，也有部分資金干脆選擇直接清盤(pán)，這也是近期清盤(pán)基金密集出現(xiàn)的原因之一。

另外，部分遭遇大額贖回的基金可能是打新基金。2017年時(shí)，一些基金以藍(lán)籌龍頭股為底倉(cāng)，采取打新賺取收益的模式運(yùn)作。但進(jìn)入2018年，藍(lán)籌股大幅調(diào)整，新股發(fā)行數(shù)量大幅減少。雙重夾擊之下，打新基金失去了源頭活水，被持有人大額贖回。

滬上某中型公募基金投資總監(jiān)認(rèn)為，在存量資金主導(dǎo)的市場(chǎng)中，資金進(jìn)出對(duì)市場(chǎng)的影響被放大。不過(guò)，上述基金大多屬于追求穩(wěn)健收益類(lèi)型，規(guī)模通常不大，股票倉(cāng)位也很低，即便遭遇大額贖回，對(duì)市場(chǎng)也幾乎沒(méi)有什么影響。

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